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- A股连日大跌 当重读《高潮中的剩宴》
- 来源：每日经济新闻 发布日期：2009年02月18日 13:33
- 昨日股市盘中破2400点，随后大幅跳水。今日早盘，A股再次大幅下挫。此前，对此次行情，纷争四起，今日早盘后，空多双方再次舌战，而本报每周六推出的证券周刊再次准确判断，重读2月14日本报头版文章，启示颇多。
高潮中的“剩”宴
所有大戏，都是在剧情发展到极度高潮后落下帷幕的。
跳水运动员在10米高台跳下的那一刹那，总是先要腾空而起，狠劲儿向高空一跳后，才以一个异常漂亮的姿势，扎入水中。
在周五逼空式暴涨72点后，上述这些经典的事例，一次次地在笔者脑海中回放。
早在去年12月份，《每日经济新闻》便旗帜鲜明地提出，这轮反弹，本质上属于流动性驱动的大反弹；元旦前后，海外发生新一轮股灾，A股市场看空声四起，《每日经济新闻》再次明确看多市场的重要理念之一，也是流动性的充溢。但是，在节后两周的连续暴涨后，投机气氛空前提升，市场已经在发生着微妙的变化。特别是在1月份各种经济数据公布后，隐藏于一片欢声笑语背后的忧虑，逐渐显现，而且愈发浓烈。
1月份经济数据，多数解读为经济下滑趋缓，国家经济刺激政策显效——这并没有错。但是，对这些数据的内部结构进行解析，忧虑由此而生。比如，1.62万亿的信贷数据增长确实创造了历史纪录，但是，这些信贷数据的内部结构也充分显现出几个隐忧：一是信贷的集中度空前提高，信贷投向主要集中在与政府经济刺激有关的垄断性行业。二是信贷客户集中度较高，中小企业贷款依旧艰难。三是票据融资占比接近40％，表明对实体经济贷款有限。
再比如，海关统计数据显示，进出口总额、特别是进口额创纪录的下跌。另外，M1并没有延续去年12月份的反弹态势，反而增幅降低，说明银行存款定期化的趋势在加深，直接对市场资金带来负面影响。同时，M1与M2增幅的背离越来越大。
春节后的暴涨中，大小非的减持也出现了一系列新情况。我们早前不断地表述一个观点：大小非本身已经成为二级市场的投资者，成为我们中的一员。除了那些占比较小的大型国有上市公司的大股东和少数优秀的民营上市公司的大股东外，这个市场多数的大小非，其是否减持股份，全部依据市场的行情表现而定。
在1月份前，减持的冲动显然很弱。但是，在现在大盘涨幅接近40％、个股普遍涨幅极大的情况下，大小非减持的愿望将空前强烈。这从2月份密集公布的大小非减持公告，就可以看出这种变化的巨大。特别是，2月份的一个新现象值得引起重视：大股东减持空前猛烈——和去年11月、12月份大股东争相增持股份形成鲜明对比。特别是出现了像恒宝股份第二、三、四大股东全部甩卖解禁股的恶劣案例，以及中路股份大股东 “创新型”减持的新方式。春节后频频创出新高的单日成交量，其中有多少是大小非胜利出走的筹码，不得而知。
政策也在起变化：政府的经济刺激已经进行了近4个月了，而现在，政府刺激的效应正在渐渐减弱。另外，央行最近把正回购从隔周一次，悄然改为了每周一次，而且回购量逐渐增大，显示了回收流动性的迹象，引起市场不安。
还有一个不确定因素，就是海外股市。在1月份，海外股灾的时候，A股正在一片向好的预期中蓬勃向上生长，海外市场影响不了A股市场。但是，在连续的暴涨后，一旦市场转弱，海外股市的风吹草动就可能对A股形成实实在在的压力。
行情结束了吗？结论显然不是我们可以轻易给出的。但是，对于这样逼空式的暴涨，我们势必要引起警惕。从每天居高不下的巨大成交量和强势涨停一片的个股角度来看，行情可能还在高潮中。但是，这时的我们更要保持一分清醒：这是不是一桌高潮中的“剩”宴呢？
对于堪比高空走钢丝的投资，风险控制是第一位。刚刚经历过2008年惨跌的投资者，应该不会这么快就健忘。“宁放过，不做错”，应该是在市场整体高潮中，我们坚持的原则。
这波暴涨，恰如寒冷的金融危机严冬中，市场给予我们的一份厚厚礼物。我们要好好珍惜！
可是，别人皆醉我独醒，多少人能够做到？
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